Estratégia de opções de spread vertical

Spreads verticais.

O spread vertical é uma estratégia de spread de opções, pelo qual a opção comerciante compra um certo número de opções e, simultaneamente, vende um número igual de opções da mesma classe, o mesmo título subjacente, a mesma data de vencimento, mas a um preço de exercício diferente.

Os spreads verticais limitam o risco envolvido no comércio de opções, mas ao mesmo tempo reduzem o potencial de lucro. Eles podem ser criados com todas as chamadas ou com todas as peças, e podem ser otimistas ou baixos.

Bull Vertical Spreads.

Os spreads verticais de Bull são empregados quando o comerciante da opção é otimista na garantia subjacente e, portanto, eles são projetados para lucrar com um aumento no preço do ativo subjacente. Eles podem ser construídos usando chamadas ou colocam e são conhecidos como propagação de alvos e propagação de touro, respectivamente.

Embora eles tenham perfis de risco / recompensa semelhantes, o spread de touro é inserido em um débito enquanto o spread de touro pode ser estabelecido em um crédito. Assim, a propagação de chamadas de touro também é chamada de spread de débito vertical enquanto a propagação do touro é às vezes referida como um spread de crédito vertical.

Bull Call Spread.

Bull Put Spread.

Bear Vertical Spreads.

As estratégias de opções de spread vertical também estão disponíveis para o comerciante de opções que é descendente na segurança subjacente. Os spreads verticais de apoio são projetados para lucrar com uma queda no preço do ativo subjacente. Eles podem ser construídos usando chamadas ou colocações e são conhecidos como spread de chamada de urso e propagação de urso, respectivamente.

Enquanto eles têm perfis de risco / recompensa semelhantes, o spread de chamada de urso é inserido em um crédito enquanto o spread de urso pode ser estabelecido em um débito. Assim, a propagação de chamadas de ursos também é chamada de spread de crédito vertical, enquanto o urso colocou propagação às vezes é referido como um spread de débito vertical.

Bear Call Spread.

Bear Put Spread.

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Spreads básicos.

Estratégias de opções.

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Qual propagação da opção vertical deve ser usada?

Compreender as características dos quatro tipos básicos de spreads de preços ou spreads verticais - chamada de touro, chamada de urso, colocação de touro e urso colocado - é uma ótima maneira de aprimorar sua aprendizagem sobre estratégias de opções relativamente avançadas. Mas para implantar essas estratégias com o máximo de efeito, você também precisa desenvolver uma compreensão de qual opção se espalhar para usar em um determinado ambiente de negociação ou situação de estoque específica. Primeiro, recapitulemos as principais características dos quatro spreads verticais básicos.

Recursos básicos de Spreads verticais.

Redução de chamadas de Bull: envolve a compra de uma opção de compra e simultaneamente a venda de outra opção de compra (no mesmo ativo subjacente) com a mesma data de vencimento, mas um preço de exercício maior. Uma vez que este é um spread de débito, a perda máxima é restrita ao prémio líquido pago pelo cargo, enquanto o lucro máximo é igual à diferença nos preços de exercício das chamadas menos o prémio líquido pago para colocar no cargo. Bear call spread: envolve a venda de uma opção de compra e simultaneamente a compra de outra opção de compra com a mesma data de vencimento, mas um preço de exercício maior. Uma vez que este é um spread de crédito, o ganho máximo é restrito ao prêmio líquido recebido para o cargo, enquanto a perda máxima é igual à diferença nos preços de exercício das chamadas menos o prêmio líquido recebido. Bull colocou spread: envolve a escrita ou a venda a descoberto de uma opção de venda, e simultaneamente a compra de outra opção de venda com a mesma data de validade, mas um preço de exercício menor. Uma vez que este é um spread de crédito, o ganho máximo é restrito ao prêmio líquido recebido para o cargo, enquanto a perda máxima é igual à diferença nos preços de exercício das puts menos o prêmio líquido recebido. Bear Put spread: envolve a compra de uma opção de venda e, simultaneamente, vende outra opção de venda com a mesma data de vencimento, mas um menor preço de exercício. Uma vez que este é um spread de débito, a perda máxima é restrita ao prémio líquido pago pelo cargo, enquanto o lucro máximo é igual à diferença nos preços de exercício das posições, menos o prémio líquido pago para colocar no cargo.

A tabela abaixo resume as características básicas desses quatro spreads (as comissões são excluídas por simplicidade).

Vender (escrever) Ligue para C2.

Preço de greve de C2 & gt; C1.

(C2-C1) - Prêmio pago.

Vender (escrever) Chamar C1.

Preço de greve de C2 & gt; C1.

(C2-C1) - Prêmio recebido.

Vender (escrever) Coloque P1.

Preço de greve de P1 & gt; P2.

(P1-P2) - Prêmio recebido.

Vender (escrever) Coloque P2.

Preço de greve de P1 & gt; P2.

(P1-P2) - Prêmio pago.

Os spreads verticais são usados ​​por dois motivos principais:

Para spreads de débito, para reduzir o valor do prémio a pagar. Para spreads de crédito, para diminuir o risco da posição da opção.

Vamos primeiro avaliar o primeiro ponto. Os prémios por opção podem ser bastante caros quando a volatilidade geral do mercado é elevada, ou quando a volatilidade implícita de uma ação específica é alta. Enquanto um spread vertical certamente encaixa o ganho máximo que pode ser feito a partir de uma posição de opção, quando comparado ao potencial de lucro de uma chamada autônoma ou colocada, também reduz substancialmente o custo da posição. Esses spreads podem, portanto, ser facilmente usados ​​durante períodos de alta volatilidade, uma vez que a volatilidade em uma perna do spread compensará a volatilidade na outra perna.

No que diz respeito aos spreads de crédito, eles podem reduzir consideravelmente o risco de escrever opções, uma vez que os escritores de opções assumem riscos significativos para pagar uma quantidade relativamente pequena de premium de opções. Um comércio desastroso pode acabar com os resultados positivos de muitas negociações de opções bem-sucedidas. Na verdade, os escritores de opções são, ocasionalmente, desdenhosamente referidos como indivíduos que se abaixam para colecionar moedas de um centavo na trilha ferroviária, e quem felizmente o faz até chegar um trem e corre-los!

Escrever chamadas desnudas ou descobertas está entre as estratégias de opções mais arriscadas, uma vez que a perda potencial se o comércio ficar errado é teoricamente ilimitada. A colocação de escrita é comparativamente menos arriscada, mas um comerciante agressivo que escreveu colocou inúmeras ações seria preso com um grande número de ações caras em um súbito acidente no mercado. Os spreads de crédito atenuam esse risco, embora o custo dessa mitigação de risco seja um menor valor de opção premium.

Então, qual propagação você deve usar?

Considere o uso de um spread de touro quando as chamadas são caras devido à volatilidade elevada e você espera aumento moderado em vez de ganhos enormes. Este cenário é tipicamente visto nos últimos estágios de um mercado de touro, quando os estoques estão perto de um pico e os ganhos são mais difíceis de alcançar. Este foi o ambiente que prevaleceu no segundo semestre de 2007, quando as ações globais atingiram um pico, mesmo que as preocupações com o mercado imobiliário dos EUA escalassem rapidamente. Um spread de chamada de touro também pode ser efetivo para um estoque que tem um grande potencial de longo prazo, mas tem volatilidade elevada devido a um mergulho recente. Considere usar uma propagação de chamada de urso quando a volatilidade é alta e a baixa modesta é esperada. Este cenário geralmente é visto nos estágios finais de um mercado urso ou correção quando as ações estão perto de uma calha, mas a volatilidade ainda é elevada porque o pessimismo reina supremo. Este foi o ambiente observado no primeiro trimestre de 2009, quando as ações ainda estavam em declínio, mas comparativamente mais lentas do que no início de 2008, enquanto a alta volatilidade permitiu que ganhasse níveis saudáveis ​​de renda premium. Considere usar um spread de touro para ganhar renda premium de lado a mercados marginalmente mais altos, ou comprar ações em preços efetivos abaixo do mercado quando os mercados estiverem agitados. Esta estratégia é especialmente apropriada para acumular estoques de alta qualidade a preços baratos quando há uma subida da volatilidade, mas a tendência subjacente ainda é ascendente. A correção do mercado desencadeada pelo downgrade do crédito nos EUA no verão de 2018 é um exemplo perfeito de um ambiente quando essa estratégia teria pago generosamente. Um spread de touro é semelhante a "comprar os mergulhos" (comprar após um declínio de preço) com o bônus adicional de receber renda premium na pechincha. Considere o uso de um spread de urso quando uma desvalorização moderada a significativa é esperada em estoque ou índice, e a volatilidade está aumentando, como aconteceu no primeiro semestre de 2008. Os spreads de urso também podem ser considerados em períodos de baixa volatilidade para reduzir a montantes em dólares dos prémios pagos; como, por exemplo, para proteger posições longas após um forte mercado de touro como no primeiro trimestre de 2018.

Os seguintes fatores podem ajudar a elaborar uma estratégia adequada de opções / spread para os mercados em geral:

Bullish ou bearish: Você é positivo ou negativo nos mercados? Se você é muito otimista, talvez seja melhor considerar as chamadas autônomas. Mas se você está esperando um aumento modesto, considere uma propagação de touro ou um touro colocado. Da mesma forma, se você for modestamente hipotecário ou quiser reduzir o custo de cobertura de suas posições longas, a propagação do urso ou propagação do urso pode ser a resposta. Visão de volatilidade: você espera que a volatilidade suba ou caia? A crescente volatilidade pode favorecer o comprador da opção (ou seja, colocar um spread de débito), enquanto a volatilidade declinante melhora as probabilidades para o escritor de opções (ou seja, iniciar um spread de crédito). Risco versus recompensa: sua preferência por risco limitado com recompensa potencialmente maior (o perfil de recompensa para um comprador de opção) ou por recompensa limitada por risco possivelmente maior (a recompensa por um escritor de opções)?

Com base no acima, se você é modestamente hipotecário, pense que a volatilidade está aumentando e prefere limitar seu risco, a melhor estratégia seria uma propagação do urso. Por outro lado, se você for moderadamente otimista, pense que a volatilidade está caindo e está confortável com a recompensa de risco e recompensa das opções de escrita, você deve optar por um spread de touro.

Saber qual estratégia de spread de opções para usar em diferentes condições de mercado pode melhorar significativamente suas chances de sucesso na negociação de opções.

Spreads de Opções: Spreads verticais.

Nós vimos que uma propagação é simplesmente a combinação de duas pernas - uma curta e uma longa. Agora vamos entrar em um pouco mais de detalhes para começar a descobrir como um spread pode limitar o risco. Depois de analisar o risco e a recompensa dos spreads em relação aos direitos autorais, o próximo passo é explorar como funcionam cada spread e quais mercados funcionam melhor com as construções de propagação disponíveis - tendo em mente a mudança dos perfis de risco de cada propagação do ponto de vista da posição Gregos.

O que é um spread vertical?

Levar os dois lados em uma opção de troca sob a forma de uma propagação cria uma dinâmica oposta. O risco da opção longa é contrabalançado pela recompensa da opção curta e vice-versa. Se você comprar uma opção de compra de dinheiro (OTM) na MSFT, por exemplo, e depois vender uma opção de compra de dinheiro (FOTM), você constrói o que é conhecido como spread de chamadas verticais - uma estratégia de opções em que você faz uma compra e venda simultânea de duas opções do mesmo tipo com o mesmo prazo de validade, mas os preços de exercício diferentes. Quando você combina opções desta forma, você tem o que é conhecido como uma posição positiva do comércio Delta. Posição negativa Delta refere-se a spreads de opções que são baixos do mercado.

Se o MSFT for menor, por exemplo, você perderá a opção longa de chamada OTM e ganhará na opção curta de chamada FOTM. Mas os valores de ganho / perda não são iguais: há uma taxa de variação diferencial nos preços das opções porque eles têm ataques diferentes na cadeia de opções de chamadas e, portanto, têm valores Delta diferentes.

Se o MSFT derruba, a opção de chamada longa da OTM - com o Delta maior porque está mais perto do dinheiro - experimentará uma maior mudança (queda) em valor do que a mudança (aumento) na opção de chamada curta do FOTM. Todas as outras coisas sendo iguais, uma queda no MSFT fará com que o valor da propagação da opção declinem, o que, no caso desse tipo de propagação - uma propagação de chamadas de touro - sempre significará uma perda não realizada em sua conta. Mas a perda é menor do que seria o caso, se você estivesse longe apenas da chamada OTM. (Veja também: Como usar um Bull Call Spread to Trade.)

Por outro lado, se MSFT surgir, o contrário ocorrerá. A opção de chamada longa da OTM experimentará um aumento maior do preço do que o preço da opção de compra curta do FOTM - o que faz com que o preço de spread aumente, resultando em lucros não realizados em sua conta. Por simplicidade, assumimos, em ambos os casos, que o movimento MSFT ocorre logo após ter tomado a posição de propagação e, portanto, a decadência do tempo ainda não é um fator.

Por que usar um spread vertical?

Os riscos de errado são reduzidos com uma propagação, mas isso é equilibrado com uma recompensa reduzida se você estiver correto. Ainda assim, um comércio espalhado oferece maior controle de resultados de mercado inesperados e pode permitir melhor alavancar seu capital, deixando mais capital disponível para uso com outros negócios - e a oportunidade de uma maior diversificação.

Tendo visto como os spreads funcionam em um nível muito básico, é hora de examinar a mecânica dos spreads, observando o que são chamados spreads de débito e, em seguida, seus spreads reversos que geram um crédito líquido na sua conta quando aberto, ou os spreads de crédito . (Para mais, veja: Qual a diferença entre uma propagação de crédito e uma propagação de débito?)

Conceitos-chave 2. Estratégias de opções.

Spread vertical.

Uma propagação vertical de chamada longa é uma estratégia de risco alta e definida composta por uma chamada longa e curta em diferentes greves na mesma expiração.

Longo Colocação vertical.

Uma propagação vertical longa é uma estratégia de risco baixa e definida composta por uma ação longa e curta em greves diferentes na mesma expiração.

Short Call Vertical Spread.

Um curto intervalo de propagação de chamadas é uma estratégia de risco baixa e definida composta por uma chamada longa e curta em diferentes ataques na mesma expiração.

- Vender OTM Call (mais perto do ATM)

- Compre OTM Call (mais longe do ATM)

Short Put Vertical Spread.

Uma distribuição vertical curta é uma estratégia de risco alta e definida, composta por uma longa e curta colocação em greves diferentes na mesma expiração.

- Venda OTM Put (mais perto do ATM)

- Comprar OTM Put (mais longe do caixa eletrônico)

Os spreads verticais nos permitem negociar de forma direta, definindo claramente nosso lucro máximo e perda máxima na entrada (conhecido como risco definido).

Quando fechamos os spreads verticais?

Os spreads verticais rentáveis ​​serão fechados a um preço mais favorável do que o preço de entrada (meta: 50% do lucro máximo.

Perder longos spreads verticais não será gerenciado, mas pode ser fechado a qualquer momento antes do vencimento para evitar atribuições / taxas.

Vídeos de propagação vertical.

Mike e seu quadro branco.

Estratégia de Negociação | Spread Understanding.

Mike e seu quadro branco.

Estratégia de Negociação | Spreads de débito vertical.

Estratégias para o IRA.

Atuando no viés direcional.

Melhores práticas.

Spreads verticais.

Opções Jive.

Comparação de estratégias | Vertical e Diagonal.

Melhores práticas.

Volatilidade e Spreads verticais.

Ryan & amp; Carne.

Trading For Newbies - Vertical Call Spreads.

Ryan & amp; Carne.

Trading For Newbies - Vertical Put Spreads.

Mais 2. Estratégias de opções.

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SPPLUS VERTICAIS EXPLICADOS:

The Ultimate Guide.

Os spreads verticais são as estratégias de opções mais básicas que servem de base para estratégias mais complexas.

Os comerciantes podem usar estratégias de opções de spread vertical para lucrar com os aumentos de preços das ações, diminui ou mesmo movimentos laterais no preço da ação.

Neste guia abrangente, abordaremos tudo o que você precisa saber sobre negociações verticais:

Vamos começar!

O que é um spread vertical?

Um spread vertical é uma estratégia de opções que é construída duas opções do mesmo tipo que estão no mesmo ciclo de expiração, mas os preços de exercício diferentes. Uma opção é comprada e a outra opção é vendida.

Uma propagação vertical de chamadas consiste em comprar e vender opções de compra em diferentes preços de exercício no mesmo prazo de validade, enquanto um spread vertical é composto por opções de compra e venda em diferentes preços de exercício na mesma expiração.

Considere o seguinte exemplo:

No exemplo acima, um comerciante está comprando um contrato da chamada 150 ao mesmo tempo que vende um contrato da chamada 175. Ambas as opções de chamadas estão no ciclo de validade de junho de 2018.

O comércio é considerado um spread vertical de chamadas porque o comerciante está comprando e vendendo opções de compra que estão no mesmo ciclo de vencimento, mas têm preços de exercício diferentes.

Uma categoria de estratégias de opções que são construídas com duas opções a preços de operação diferentes no mesmo ciclo de expiração. Uma opção é comprada e a outra opção é vendida.

Nas próximas seções deste guia, abordaremos os quatro tipos de spreads verticais:

✓ The Bull Call Spread.

✓ The Bear Call Spread.

✓ The Bear Put Spread.

✓ O Bull Put Spread.

Vamos mostrar-lhe como configurá-los e quando trocá-los, bem como analisar alguns diagramas de retorno de validade e visualizações de desempenho de exemplos de comércio real.

Nos exemplos a seguir, começaremos focando o aspecto direcional de cada estratégia. Depois de abordar cada uma das estratégias, discutiremos tópicos mais avançados, como a forma como o tempo decai e a volatilidade implícita desempenham um papel na lucratividade de cada estratégia.

Estratégia de propagação de Bull Call.

A propagação de chamadas de touro é, você adivinhou, uma propagação vertical alta que foi construída com opções de chamadas. Os spreads de chamadas de Bull também são comumente referidos como spreads de chamadas longas, spreads de débito de chamadas ou simplesmente comprar spreads de chamadas.

Para uma explicação rápida da estratégia, veja o guia da Investopedia aqui.

Neste guia, abordaremos a estratégia com grande detalhe. Vamos começar com as características básicas da estratégia:

Como configurar o comércio.

Compre uma opção de compra e, simultaneamente, venda outra opção de compra a um preço de exercício mais alto. Ambas as opções precisam estar no mesmo ciclo de validade.

Como a estratégia ganha.

Os spreads de chamadas Bull ganham dinheiro quando o preço da ação aumenta, pois o valor do spread de chamadas aumenta com o preço da ação (tudo o mais sendo igual). Idealmente, o preço das ações sobe ao preço de exercício da chamada curta por vencimento.

Quando comprar o Spreads de chamadas.

Os comerciantes compram spreads de chamadas quando acreditam que o preço de uma ação aumentará, mas não necessariamente para um preço superior ao preço de exercício da chamada que é vendida.

Breakeven & amp; Potencial de lucro / perda.

Preço reduzido = Preço de greve Longo + Prêmio pago.

Potencial máximo de lucro = (Largura de propagação - Premium pago) x $ 100 *

Potencial máximo de perda = Premium pago x $ 100 *

* Estes cálculos assumem que as opções são opções de capital padrão com um multiplicador de contrato de $ 100. Se as opções negociadas tiverem um multiplicador de contrato diferente de US $ 100, troque $ 100 pelo multiplicador correto.

Para entender completamente as características da estratégia mencionadas acima, vamos caminhar através de um exemplo de propagação de chamadas reais usando as opções do Facebook (FB) a partir de 2017.

Exemplo de spread de chamada Bull.

Aqui estão os detalhes da propagação de toros que vamos analisar:

Preço de estoque na entrada: $ 142.28.

Call Strikes & amp; Preços: Compre 135 chamadas por US $ 9,30; Vender o 150 Call por US $ 1,54; Ambas as opções expiram em 46 dias.

Spread Preço de entrada: $ 9.30 pago - $ 1.54 Recebido = $ 7.76 Prêmio pago.

Breakeven Preço: $ 135 Long Call Strike + $ 7.76 Premium pago = $ 142.76.

Potencial máximo de lucro: (largura de spread de $ 15 - $ 7.76 de pagamento pago) x $ 100 = $ 724.

Potencial Máximo de Perda: $ 7.76 Prêmio pago x $ 100 = $ 776.

Vamos martelar esses pontos em casa, visualizando o diagrama de retorno de expiração da posição:

Agora, para certificar-se de que compreende estes lucros / perdas de vencimento, vamos caminhar por cada zona de preços importante para esta posição de propagação específica de touro:

Potencial de lucro máximo.

Preço (s) de ações: Em ou acima do preço de exercício da chamada curta de US $ 150.

Por quê ?: A qualquer preço igual ou superior a US $ 150, a chamada 135 valerá mais de US $ 15 do que a chamada 150 no vencimento. Portanto, o spread de chamadas de 135/150 valerá US $ 15, traduzindo para um ganho de $ 7,24 por spread ($ 724 lucro por spread), uma vez que o preço de compra inicial foi de US $ 7,76.

Preço (s) de ações: $ 142.76 no vencimento.

Por quê ?: Com US $ 142,76, a longa chamada 135 valerá US $ 7,76 no vencimento, enquanto a curta chamada 150 expirará sem valor. Como resultado, o spread de chamadas 135/150 valerá US $ 7,76, o que é o mesmo que o preço de compra inicial.

Potencial Máximo de Perda.

Preço (s) de ações: Em ou abaixo do preço de exercício da chamada longa de US $ 135.

Por quê ?: A qualquer preço abaixo de US $ 135 no vencimento, a ligação 135 e a chamada 150 irão expirar sem valor, uma vez que eles estarão fora do dinheiro. Como resultado, o valor líquido do spread de chamadas de 135/150 será de US $ 0,00, o que se traduz em uma perda por spread de US $ 7,76 ($ 776 em perdas reais por spread), porque os spreads foram comprados por US $ 7,76.

Como funcionou o comércio?

O gráfico de retribuição de validade apenas nos diz parte da história.

O valor do spread (e, portanto, os lucros e perdas no comércio) flutuará à medida que o preço da ação muda diariamente.

Com isso dito, vamos dar uma olhada no que aconteceu com esta propagação da FB à medida que o preço da ação mudou entre a data de entrada do comércio e a data de validade do spread:

Nos primeiros dias deste comércio, as ações do FB caíram, resultando em pequenas perdas no spread de chamadas 135/150 longo.

Felizmente, o preço do estoque aumentou mais alto, o que resultou em um aumento no valor do spread de chamadas (e, portanto, lucros para o comprador do spread).

No vencimento, o preço da ação era de US $ 148,06, o que resultou em um lucro líquido de US $ 530 por spread de chamadas.

Com as ações da FB em US $ 148,06 no momento do vencimento, a chamada longa 135 expirou para um valor de US $ 13,06 ($ 148,06 Stock Price - $ 135 Long Call Strike), enquanto a curta chamada 150 expirou sem valor. Como resultado, o valor líquido da propagação de chamadas longa 135/150 no vencimento é de US $ 13,06.

P / L Líquido: ($ 13,06 Valor de Vencimento - $ 7.76 Prêmio pago) x $ 100 = + $ 530 por spread.

Bull Call Spread.

Um spread de chamada otimista construído através da compra de uma opção de compra e venda de outra opção de compra a um preço de exercício maior (mesmo ciclo de caducidade). O lucro máximo ocorre quando o preço da ação é igual ou acima do preço de exercício da chamada curta no vencimento, enquanto a perda máxima ocorre quando o preço da ação está abaixo do preço de exercício da longa chamada no vencimento.

Em suma, os comerciantes que compram spreads de chamadas querem que o preço da ação aumente, idealmente, a um preço igual ou superior ao preço de exercício da chamada curta pelo vencimento.

The Bear Call Spread Strategy.

O spread de chamada de urso é uma estratégia de spread vertical de baixa construída com duas opções de chamada no mesmo ciclo de expiração. A estratégia também é comumente referida como um spread curto de chamadas, spread de crédito de chamadas ou simplesmente vender um spread de chamadas. Leia o guia rápido da Investopedia sobre a estratégia de propagação de chamadas de urso.

Quando você vende um spread de chamadas, você está apostando contra um aumento no preço do estoque.

Aqui estão as características gerais da estratégia:

Como configurar o comércio.

Vender uma opção de compra e, simultaneamente, comprar outra opção de compra a um preço de exercício mais alto. Ambas as opções precisam estar no mesmo ciclo de validade.

Como a estratégia ganha.

Os spreads de chamadas de ursos ganham dinheiro quando o preço da ação diminui (uma vez que os preços das chamadas caem quando o preço da ação diminui, tudo o mais igual), ou com o tempo passar com o preço da ação abaixo do preço de equilíbrio.

Quando vender saldos de chamadas.

Os comerciantes vendem spreads de chamadas quando acreditam que o preço de uma ação diminuirá ou trocará de lado até a data de validade do spread.

Breakeven & amp; Potencial de lucro / perda.

Breakeven Price = Short Striking Price + Premium Payed.

Potencial máximo de lucro = Prêmio recebido x $ 100 *

Potencial máximo de perda = (Largura de propagação - Prêmio recebido) x $ 100 *

* Estes cálculos assumem que as opções são opções de capital padrão com um multiplicador de contrato de $ 100. Se as opções negociadas tiverem um multiplicador de contrato diferente de US $ 100, troque $ 100 pelo multiplicador correto.

Vamos dar uma olhada em alguns visuais para que você possa entender melhor as métricas da tabela acima!

Exemplo de propagação de chamada de urso.

Para o nosso exemplo de propagação de chamadas de urso, nos voltaremos para dados de opções reais na Apple (AAPL) a partir de 2017.

Aqui estão os detalhes específicos do comércio que vamos visualizar:

Preço de estoque na entrada: $ 141.46.

Call Strikes & amp; Preços: venda o 142 Ligue para $ 1.93; Compre o 145 Chamada por $ 0.87; Ambas as opções expiram em 32 dias.

Preço de entrada distribuído: $ 1.93 Recebido - $ 0.87 pago = $ 1.06 Recebido.

Breakeven Preço: $ 142 Greve de chamadas curtas + $ 1.06 Prêmio recebido = $ 143.06.

Potencial de lucro máximo: $ 1.06 Prêmio recebido x $ 100 = $ 106.

Potencial Máximo de Perda: ($ 3 Espessura de Distribuição - $ 1.06 Prêmio Recebido) x $ 100 = $ 194.

As tabelas são legais, mas nada supera um bom gráfico de retorno de vencimento para representar visualmente o potencial de perda e lucro de uma estratégia de opções:

Potencial de lucro máximo.

Preço (s) de ações: Em ou abaixo do preço de exercício da chamada curta de US $ 142.

Por quê ?: A qualquer preço igual ou inferior a $ 142, a ligação 142 e a chamada 145 irão expirar sem valor. Como resultado, o valor líquido do spread de chamada 142/145 será de US $ 0,00, o que se traduz em um ganho de $ 1,06 por spread (US $ 106 nos lucros reais por spread), porque os spreads de chamadas foram inicialmente vendidos por US $ 1,06.

Preço (s) de ações: $ 143,06 no vencimento.

Por quê ?: Com US $ 143,06, a ligação 142 curta valerá US $ 1,06, enquanto a chamada 145 expirará sem valor. Como resultado, o valor líquido do spread de chamadas 142/145 será de US $ 1,06, que é o mesmo preço em que o spread foi vendido inicialmente.

Potencial Máximo de Perda.

Preço (s) de ações: Em ou acima do preço de exercício da chamada longa de US $ 145.

Por quê ?: A qualquer preço igual ou superior ao preço de exercício da chamada longa de US $ 145 no vencimento, a chamada curta 142 valerá US $ 3.00 a mais do que a longa chamada 145. Como resultado, o spread de chamada 142/145 valerá US $ 3,00. Com um preço de venda inicial de US $ 1,06, a perda por spread foi de US $ 1,94 ($ 194 em perdas reais por spread).

Como funcionou o comércio?

Ok, agora que discutimos os resultados potenciais para esta chamada da AAPL se espalharem no vencimento, vejamos o que realmente aconteceu com a posição ao longo do tempo:

No momento da entrada no spread de chamadas 142/145 curto, as ações da AAPL estavam negociando pouco mais de US $ 141.

Pouco depois de vender o spread de chamadas, as ações da AAPL subiram mais para US $ 145, o que significa que o spread de chamadas curtas foi quase totalmente in-the-money (ITM).

Como resultado, o preço do spread de chamadas aumentou, o que se traduziu em perdas para qualquer comerciante que vendeu esse spread por US $ 1,06.

Felizmente, a AAPL foi menor e estava negociando por US $ 142,06 por ação no momento da data de validade do spread de chamadas. Com US $ 142,26, a chamada curta 142 valeu US $ 0,26 enquanto a longa chamada 145 expirou sem valor.

O resultado final? O spread de chamada 142/145 curto vale US $ 0,26 no vencimento, traduzindo para US $ 80 em lucros para qualquer comerciante que inicialmente vendeu o spread por US $ 1,06:

P / L líquido: ($ 1.06 Preço de venda distribuída - $ 0.26 Preço de expiração de expiração) x $ 100 Multiplicador de contrato de opção = + $ 80 Lucro por spread.

Bear Call Spread.

Um spread de chamada de baixa construído pela venda de uma opção de compra enquanto simultaneamente compra outra opção de compra a um preço de ataque maior (mesmo ciclo de caducidade).

O potencial de lucro máximo é realizado quando o preço da ação está abaixo do preço de exercício da chamada curta no vencimento, enquanto o potencial de perda máxima é realizado quando o preço da ação está acima do preço de exercício da longa chamada no vencimento.

Em suma, os vendedores de spreads de chamadas querem que o preço da ação caia ou troque de lado com o passar do tempo, pois ambos os eventos levarão a uma diminuição no preço do spread e, portanto, os lucros para o vendedor de propaganda de chamadas.

Para mais informações sobre esta estratégia de opções, certifique-se de verificar o nosso guia final sobre a estratégia de propagação de chamadas de urso.

Parabéns! Você acabou de aprender as duas estratégias de propagação de chamadas! Ambas as estratégias sempre terão um lugar em seu arsenal de negociação de opções.

Nas próximas duas seções, vamos percorrer as duas estratégias de propagação.

A estratégia Bear Put Spread.

O urso coloca a propagação é uma estratégia de opções de spread vertical usada por comerciantes que acreditam que o preço de uma ação cairá (eles são baixos). A posição consiste em comprar uma opção de venda ao mesmo tempo que vende outra opção de venda com um menor preço de exercício no mesmo prazo de validade.

Quando um comerciante compra um spread, eles estão apostando que o preço das ações diminuirá.

Os spreads de colocação de ursos também são comumente referidos como spreads de longo prazo, colocam spreads de débito ou simplesmente compram um spread. Para uma rápida desaceleração da estratégia, confira o guia de oncise da Investopedia no spread do urso.

Neste guia, vamos abordar todos os detalhes que você precisa saber sobre a estratégia. Vamos começar por analisar as características gerais da estratégia e, em seguida, entrar em alguns exemplos comerciais:

Como configurar o comércio.

Compre uma opção de venda e simultaneamente venda outra opção de venda com um preço de exercício menor. Ambas as opções precisam estar no mesmo ciclo de validade.

Como a estratégia ganha.

Bear colocar spreads ganhar dinheiro quando o preço das ações cair (uma vez que o valor do put spread aumentará), tudo mais sendo igual.

Quando comprar Put Spreads.

Os comerciantes compram spreads quando acreditam que o preço de uma ação cairá, mas não necessariamente a um preço menor que o preço de exercício do short put.

Breakeven & amp; Potencial de lucro / perda.

Preço reduzido = preço de greve Long Put - Prêmio pago.

Potencial máximo de lucro = (Largura de propagação - Premium pago) x $ 100 *

Potencial máximo de perda = Premium pago x $ 100 *

* Estes cálculos assumem que as opções são opções de capital padrão com um multiplicador de contrato de $ 100. Se as opções negociadas tiverem um multiplicador de contrato diferente de US $ 100, troque $ 100 pelo multiplicador correto.

Vamos verificar uma vertical longa colocada na AMZN a partir de 2018.

Exemplo de Put Put Spread.

Aqui estão os detalhes de comércio de nossa propagação em linha baixa:

Preço de estoque na entrada: $ 780.22.

Coloque Strikes & amp; Preços: Compre o 800 Put por US $ 44,88; Venda o 750 Put por US $ 22,63; Ambas as opções expiram em 59 dias.

Preço de entrada espalhado: $ 44.88 pago - $ 22.63 Recebido = $ 22.25 pago.

Breakeven Preço: $ 800 Long Put Strike Price - $ 22.25 Premium Pago = $ 777.75.

Potencial de lucro máximo: (Largura de spread de US $ 50 - $ 22.25 Prêmio pago) x $ 100 = $ 2.775.

Potencial Máximo de Perda: $ 22.25 Prêmio pago x $ 100 = $ 2.225.

Neste exemplo, as ações da AMZN são de US $ 780,22 quando um comerciante compra o spread de 800/750 que expira em novembro de 2018.

O spread será maximamente rentável se as ações da AMZN estiverem abaixo do preço de exercício de curto prazo de US $ 750 no vencimento.

Por outro lado, o comerciante perderá todo o prémio pago se as ações da AMZN estiverem acima do preço de exercício longo de US $ 800 no vencimento:

Vamos mergulhar nas especificidades de por que esses lucros / perdas de expiração são como são:

Potencial de lucro máximo.

Preço (s) de ações: Em ou abaixo do preço de exercício curto de $ 750.

Por quê ?: Em qualquer preço igual ou inferior a $ 750, o 800 colocado valerá US $ 50 a mais que os 750 colocados no vencimento, o que significa que o spread de 800/750 será de US $ 50. Com um preço de compra inicial de US $ 22,25, o ganho por spread foi de US $ 27,75 (US $ 2,775 nos lucros reais por spread).

Preço (s) de ações: $ 777.75 no vencimento.

Por quê ?: Com US $ 777.75, o longo 800 colocado valerá US $ 22,25, enquanto o curto 750 colocado expirará sem valor. Como resultado, o valor líquido do spread spread de 800/750 será de US $ 22,25, que é o mesmo preço em que o spread foi comprado inicialmente.

Potencial Máximo de Perda.

Preço (s) de ações: Em ou abaixo do preço de exercício da chamada longa de US $ 135.

Por quê ?: A qualquer preço abaixo de US $ 135 no vencimento, a ligação 135 e a chamada 150 irão expirar sem valor, uma vez que eles estarão fora do dinheiro. Como resultado, o valor líquido do spread de chamadas 135/150 será de US $ 0,00, o que se traduz em uma perda de US $ 7,76 porque os spreads foram comprados por US $ 7,76.

Como funcionou o comércio?

Tudo bem, nós passamos pelos resultados potenciais no vencimento, mas e quando AMZN compartilhar flutuações ao longo do tempo?

Veja como isso colocou a propagação vertical ao longo do tempo:

Ouch! Em primeiro lugar, as ações da AMZN se recuperaram de cerca de US $ 780 até $ 850, o que se traduziu em perdas para o comerciante de propagação longa, já que o spread perdeu o valor.

Em um ponto, o preço do spread spread 800/750 caiu para US $ 10, o que representa uma perda de US $ 1.225 por spread para o comerciante que comprou o spread por US $ 22,25:

(Valor de spread de $ 10 - $ 22,25 Preço de compra) x $ 100 Option Contract Multiplier = - $ 1,225.

Felizmente, com as ações da AMZN negociando por US $ 760,16 no vencimento, o longo 800 put foi de US $ 39,84 (US $ 800, preço de rotação - Preço de US $ 760,16), enquanto os curtos 750 expiram sem valor.

Como resultado, o valor final da propagação longa de 800/750 é de US $ 39,84, o que se traduz em um lucro de US $ 17,59 por spread (em termos de opção):

$ 39.84 Valor de expiração de spread - $ 22.25 Preço de compra de spread = $ 17.59 Spread de lucro.

$ 17.59 Lucro por spread x $ 100 Multiplicador de Contrato de opção = + $ 1.759 Lucro total.

Bear Put Spread.

Um spread de baixa colocação construído pela compra de uma opção de venda ao mesmo tempo que vende outra opção de venda a um preço de operação menor (mesmo ciclo de caducidade).

O potencial de lucro máximo é realizado quando o preço das ações está abaixo do preço de exercício da baixa colocação no vencimento, enquanto o potencial de perda máxima é realizado quando o preço da ação está acima do preço de exercício longo no vencimento.

Em suma, os compradores de spreads de venda querem que o preço das ações caia para um preço igual ou maior do que o preço de exercício do short put, pois o preço do spread spread abordará seu valor potencial máximo.

A Estratégia Bull Put Spread.

Já cobrimos uma tonelada de conteúdo, mas ainda temos uma estratégia a ser discutida antes de avançar.

O touro coloca a estratégia de propagação é um spread vertical de alta, construído pela venda de uma opção de venda ao mesmo tempo que compra outra opção de venda a um preço de exercício inferior na mesma expiração.

Você também pode ouvir que os comerciantes se referem à estratégia de propagação do touro como um spread de curto prazo, colocar o spread de crédito ou simplesmente vender um spread.

Para uma explicação rápida da estratégia, certifique-se de dar uma olhada no guia conciso da Investopedia sobre a propagação do touro.

Neste guia, vamos abordar a estratégia em detalhes. Vamos dar uma olhada nas características gerais da estratégia e, em seguida, mergulhar em um exemplo de comércio real em Netflix (NFLX):

Como configurar o comércio.

Vender uma opção de venda e, simultaneamente, comprar outra opção de venda a um preço de exercício menor. Ambas as opções precisam estar no mesmo ciclo de validade.

Como a estratégia ganha.

Bull coloca spreads ganhar dinheiro quando o preço das ações aumenta (uma vez que o valor do put spread cai, tudo o mais igual), ou com o passar do tempo com o preço das ações acima do preço de exercício da venda vendida.

Quando vender Put Spreads.

Os comerciantes vendem spreads quando acreditam que o preço de uma ação aumentará ou trocará de lado ao longo do prazo de validade do spread.

Breakeven & amp; Potencial de lucro / perda.

Breakeven Price = Short Strike Price - Prêmio recebido.

Potencial máximo de lucro = Prêmio recebido x $ 100 *

Potencial máximo de perda = (Largura de greve - Prêmio recebido) x $ 100 *

* Estes cálculos assumem que as opções são opções de capital padrão com um multiplicador de contrato de $ 100. Se as opções negociadas tiverem um multiplicador de contrato diferente de US $ 100, troque $ 100 pelo multiplicador correto.

Vamos visualizar esta tabela, olhando para um diagrama de retorno de vencimento e visualização de desempenho comercial de um spread de curto alcance real na NFLX.

Exemplo Bull Put Spread.

No exemplo a seguir, examinaremos uma propagação curta na NFLX que experimenta lucros e perdas ao longo da duração do comércio.

Aqui estão os detalhes comerciais específicos:

Preço de estoque na entrada: $ 146.92.

Coloque Strikes & amp; Preços: Venda o 145 Put por US $ 6,60; Compre o 135 Coloque por US $ 3,07; Ambas as opções expiram em 46 dias.

Spread Preço de entrada: $ 6.60 Recebido - $ 3.07 pago = $ 3.53 Recebido.

Breakeven Preço: $ 145 Short Put Strike Price - $ 3.53 Prêmio recebido = $ 141.47.

Potencial de lucro máximo: $ 3.53 Prêmio recebido x $ 100 = $ 353.

Potencial máximo de perda: (largura de spread de US $ 10 - $ 3.53 Prêmio recebido) x $ 100 = $ 647.

Como sempre, explicaremos o potencial de lucro e perda e viés direcional com uma visualização do diagrama de retorno de vencimento:

Aqui está uma explicação dos níveis de preços-chave neste gráfico P / L de expiração:

Potencial de lucro máximo.

Preço (s) de ações: Em ou acima do preço de exercício de curto prazo de US $ 145.

Por quê ?: A qualquer preço igual ou superior a $ 145 no vencimento, os 145 colocados e 135 colocados expirarão sem valor. Como resultado, o valor líquido do spread 145/135 será de US $ 0,00, traduzindo para um ganho de $ 3,53 por spread (US $ 353 no lucro real por spread), uma vez que o spread foi inicialmente vendido por US $ 3,53.

Preço (s) de ações: $ 141.47 no vencimento.

Por quê ?: $ 141.47, o curto 145 colocado valerá US $ 3,53 no vencimento, enquanto o longo 135 colocado expirará sem valor. Como resultado, o valor líquido do spread 145/135 será de US $ 3,53, o que foi inicialmente coletado para o spread.

Potencial Máximo de Perda.

Preço (s) de ações: Em ou abaixo do preço de exercício longo de $ 135.

Por quê ?: A qualquer preço abaixo de $ 135 no vencimento, o curto 145 colocado valerá US $ 10 a mais do que o longo 135 colocado, o que significa que o spread 145/135 será de US $ 10. Com um preço de venda inicial de US $ 3,53, a perda por spread é de US $ 6,47 (US $ 647 em perdas reais por spread).

Como funcionou o comércio?

Você sabe como determinar a rentabilidade de um spread de venda curta no vencimento, mas como esses spreads funcionam quando o preço das ações muda antes do vencimento?

Vamos dar uma olhada em como este curto NFLX colocar propagação realizada:

Quando o spread 145/135 de venda curta foi inicialmente vendido por US $ 3,53, as ações da NFLX estavam negociando por quase US $ 147.

Durante as primeiras duas semanas do comércio (entre 46 a 28 dias até o vencimento), as ações da NFLX foram vendidas para cerca de US $ 140 e o valor do spread de venda curta expandiu para US $ 5,00. Como resultado, o touro colocou o comerciante spread teve aproximadamente US $ 147 em perdas por spread ($ 3.53 Put Spread Sale Price - $ 5.00 Preço de spread atual) x $ 100 Option Contract Multiplier = - $ 147.

Felizmente, as ações da NFLX subiram de US $ 140 até $ 160, e o preço das ações estava negociado em US $ 157,02 no momento da data de validade do spread curto.

É claro que o aumento no preço das ações resultou em uma rápida queda no preço do spread 145/135 de curto prazo, já que as opções de venda se tornaram substancialmente fora do dinheiro (OTM).

Com as ações da NFLX em US $ 157,02 no vencimento, o curto 145 colocado e o longo 135 colocaram ambos vencidos sem valor, o que significa que o valor do spread de 145/135 foi de US $ 0,00. Com um preço de venda inicial de US $ 3,53, o lucro no comércio é de US $ 353 por spread de curto prazo:

($ 3.53 Coloque o preço da venda espalhada - $ 0.00 Valor de expiração da expiração) x $ 100 Multiplicador de Contrato de opção = + $ 353 Lucro total por spread.

Bull Put Spread.

Um spread ascendente vertical construído com opções de venda: uma pequena colocação e uma longa colocada a um preço de ataque inferior na mesma expiração.

O potencial máximo de lucro ocorre quando o preço das ações está acima do preço de exercício da baixa colocação no vencimento, enquanto o potencial de perda máxima ocorre quando o preço da ação está abaixo do preço de exercício longo na vencimento.

Em suma, os comerciantes que vendem os spreads de venda querem que o preço das ações aumente ou troque de lado enquanto o tempo passa, pois ambos irão resultar na expansão do valor perdedor ao longo do tempo (gerando lucros para o vendedor spread).

Para continuar aprendendo sobre esta estratégia, confira o nosso guia final sobre a propagação do touro.

Time Decay & amp; Desempenho de propagação vertical.

Como a decadência do tempo desempenha um papel na rentabilidade das estratégias de propagação vertical?

Bem, vamos começar com uma lei que se aplica a TODOS chamar e colocar spreads:

Dê uma olhada no seguinte exemplo:

Valor de spread máximo.

Longa 150 / 152.5 Difusão de chamadas.

Como podemos ver, o preço das ações está bem acima do preço de ação da chamada curta de US $ 152,50, mas a propagação vertical de chamadas 150 / 152,5 vale apenas US $ 1,68.

Se o preço das ações ainda é de US $ 153,91 no vencimento, sabemos que o spread de chamadas 150 / 152,5 valerá US $ 2,50, então por que o spread é de apenas US $ 1,68?

A resposta é que ambas as opções possuem o valor extrínseco restante:

Intrínseca & amp; Valor extrínseco *

$ 3.91 intrínseco; $ 1.97 Extrinsic.

$ 1.41 intrínseco; $ 2.79 Extrinsic.

* Valor intrínseco = Preço das ações - Preço de greve de chamadas.

* Valor extrínseco = Preço de chamada - Valor intrínseco.

Se você olhar com cuidado, você notará que o valor do spread é de US $ 2,50 quando apenas inclui o valor intrínseco de cada opção:

Long 150 Call: $ 3.91 de valor intrínseco.

Curto 152.5 Chamada: $ 1.41 de Valor Intrínseco.

Valor de propagação de chamadas longas (somente intrínseco): $ 3.91 Chamada longa - $ 1.41 Chamada curta = $ 2.50.

Muito legal, certo?

Agora, como a decadência do tempo entra na equação?

Sabendo disso, aqui é exatamente o que você quer que aconteça quando você troca cada um dos quatro spreads verticais:

Bull Call Spread: o preço das ações aumenta para um nível igual ou maior do que o preço de ação curto, enquanto o valor extrínseco de cada opção desaparece com o passar do tempo.

Bull Put Spread: o preço das ações aumenta / permanece acima do preço de exercício do short put à medida que o tempo passa (como o valor do spread aproximará $ 0 conforme o valor extrínseco de cada opção de venda derretida).

Bear Call Spread: o preço da ação diminui / permanece abaixo do preço de exercício da chamada curta conforme o tempo passa (como o valor do spread aproximará $ 0 à medida que o valor extrínseco de cada opção de compra diminuir).

Bear Put Spread: o preço das ações cai para um nível igual ou inferior ao preço de ataque curto, enquanto o valor extrínseco de cada opção de venda decai com o passar do tempo.

Time Decay & amp; Spreads verticais.

Para uma expansão vertical para alcançar o nível máximo de lucro, o valor extrínseco das opções no spread deve atingir US $ 0, o que acontece com a passagem do tempo e movimentos favoráveis ​​no preço das ações.

Volatilidade implícita e amp; Desempenho de propagação vertical.

Como sempre, a volatilidade implícita (os preços das opções) desempenha um papel importante em todas as estratégias de negociação de opções. Então, como a volatilidade implícita desempenha um papel na rentabilidade das quatro estratégias discutidas neste guia?

A volatilidade implícita mede o valor extrínseco que está sendo fixado em opções de estoque:

Mais opções "Caras" ➜ Volatilidade Implícita Mais Elevada / Mais Valor Extrínseco.

Menos opções "Caras" ➜ Volatilidade Implícita Inferior / Menos Valor Extrínseco.

Na última seção, você aprendeu que os spreads verticais só podem atingir o máximo lucro se o valor extrínseco no spread atingir $ 0. Com isso dito, você deseja que a volatilidade implícita (preços de opções / valor extrínseco) diminua à medida que o preço das ações está em movimento em favor do seu spread.

Muitas fontes irão dizer-lhe que quer comprar spreads verticais quando a volatilidade implícita for baixa, pois você irá se beneficiar com um aumento na volatilidade implícita.

Isso é parcialmente incorreto.

Se a volatilidade implícita aumenta (com todo o resto sendo igual), isso é uma indicação de que os comerciantes ofereceram os preços das opções e, portanto, têm mais valor extrínseco.

Se a volatilidade implícita aumenta e o preço das ações está se movendo a seu favor, você terá menos lucros do que faria se a volatilidade implícita tivesse diminuído.

Considere o seguinte exemplo que estima o P / L de um spread de chamadas 150/160 longo em FB com base em vários níveis de volatilidade implícita com FB subindo para US $ 160:

No entanto, a única vez que você se beneficiará de um aumento na volatilidade implícita (valor extrínseco mais) ao negociar spreads verticais é quando o preço das ações se move contra você. Por exemplo, se você comprar um spread de chamadas e o preço das ações cair, você estará melhor se a volatilidade implícita aumentar enquanto o estoque está caindo:

Como podemos ver, o spread de chamadas longas terá perdas maiores se a volatilidade implícita da FB cair enquanto o preço das ações está caindo. No entanto, se a volatilidade implícita permanece igual ou aumenta, as perdas na propagação serão menos severas.

Ok, cobrimos algum conteúdo pesado aqui, então vamos dividir as principais opções desta seção, à medida que elas se aplicam a cada expansão vertical:

✓ Ao comprar spreads de chamadas ou vender spreads de venda, você deseja que o preço das ações aumente enquanto a volatilidade implícita cai (uma vez que ambos levarão a um menor valor extrínseco nos spreads). Felizmente, uma volatilidade implícita geralmente cai à medida que o preço das ações aumenta.

✓ Ao comprar os spreads de venda ou a venda de spreads de chamadas, você quer que o preço das ações diminua enquanto a volatilidade implícita cai (uma vez que ambos levarão a um menor valor extrínseco nos spreads). Infelizmente, a volatilidade implícita geralmente aumenta quando o preço das ações cai. Como resultado, os lucros de uma redução do preço das ações podem ser compensados ​​por um aumento na volatilidade implícita.

Volatilidade implícita e amp; Spreads verticais.

A volatilidade implícita representa a quantidade de valor extrínseco existente nos preços das opções de ações.

Uma vez que os spreads verticais exigem uma diminuição do valor extrínseco para atingir o potencial máximo de lucro, você deseja que a volatilidade implícita diminua à medida que o preço das ações está se movendo em favor de sua propagação.

No entanto, se o preço das ações evoluir desfavoravelmente, um aumento na volatilidade implícita (valor extrínseco) resultará em perdas menos severas.

A "tempestade perfeita" para espalhamentos verticais.

Ok, então você sabe como o tempo decai e a volatilidade implícita desempenham um papel no desempenho dos spreads verticais.

Vamos juntar todos os conceitos e descrever a "tempestade perfeita" para o comércio de propaganda rentável (geralmente falando):

Mudança favorável no preço do estoque.

Mudança favorável na volatilidade implícita.

Bull Call Spread.

Bull Put Spread.

Bear Call Spread.

Bear Put Spread.

Nos casos acima, a passagem do tempo é um benefício, à medida que o valor extrínseco diminui à medida que a expiração se aproxima.

Escolhendo um Ciclo de Vencimento.

Com tantos ciclos de expiração diferentes para escolher, qual você deve trocar?

Uma vez que os spreads verticais só podem atingir o potencial de lucro máximo se o valor extrínseco no spread atingir $ 0, os ciclos de expiração de negociação com menos de 60 dias a expiração são comuns.

Veja como a expiração que você troca afetará o desempenho de cada spread vertical (supondo que você esteja comparando spreads semelhantes em expirações diferentes):

Mudança favorável do preço das ações.

O spread de curto prazo aumenta em mais do que o mesmo spread em um ciclo de expiração de longo prazo.

Mudança de preço de ações desfavorável.

O spread de curto prazo perde mais valor do que o mesmo spread em um ciclo de expiração de longo prazo.

Em outras palavras, quando você está correto sobre os movimentos de preços de uma ação (por exemplo, você compra um spread de chamadas e aumenta o preço das ações), a negociação de um ciclo de caducidade de curto prazo resultará em ganhos mais rápidos em relação ao mesmo spread a longo prazo ciclo de expiração.

Por outro lado, quando você está errado sobre os movimentos de preços de uma ação (por exemplo, você vende um spread de venda e o preço da ação cai), a negociação de um ciclo de expiração de prazo mais curto resultará em maiores perdas em relação ao mesmo spread em um período mais longo, term expiration cycle .

Let's take a look at some real call spread trades in NFLX to demonstrate these concepts.

Expiration Comparison: NFLX Call Spreads.

To demonstrate the differences between trading shorter-term and longer-term spreads, let's look at some bull call spreads in NFLX from 2017.

Here are the trade details:

Stock Price at Entry.

Buy the May17 140/160 Call Spread for $8.74.

(46 Days to Expiration)

Buy the Jun17 140/160 Call Spread for $8.95.

(74 Days to Expiration)

In this case, we're comparing the same call spread (buy the 140 call, sell the 160 call) in two different expiration cycles.

Let's see how each spread performs as NFLX fluctuates over the next 45 days:

As we can see, both spreads move with each other, as they are constructed with the same options.

However, when NFLX takes a dip to $140 in the first two weeks, we can see that the May17 call spread has lost more money than the longer-term, Jun17 call spread.

When NFLX shares traded up to $160, we can see that the 140/160 call spread in the May17 expiration cycle was up over $1,000 at the highest point. However, at that time, the 140/160 call spread in the Jun17 expiration cycle was up only $700.

Since the June call spread has more time until expiration relative to the May call spread, the June call spread has much more extrinsic value remaining. As a result, the June call spread requires more time to pass before the spread's value can increase to a price similar to the shorter-term May call spread with very little extrinsic value.

The Time to Expiration "Sweet Spot"

So, should you choose a longer-term or shorter-term expiration cycle when trading vertical spreads?

Like many things in options trading, there isn't one perfect answer. However, there is a "sweet spot" you can use to balance the amount of time you have for your directional bias to play out, as well as the decay of extrinsic value if you're right about the stock's direction.

What's the sweet spot?

Anywhere between 30-60 days to expiration is quite common for most options strategies (including vertical spreads), as you get a great balance of time decay (which helps you if your directional outlook is correct), but also adequate time for your trade to recover if the stock moves against you initially.

Choosing an Expiration.

When choosing an expiration cycle to trade, keep in mind that shorter-term expiration cycles will be more beneficial to trade if the stock price moves favorably during the time the trade is held. The reason is that shorter-term options have less extrinsic value, and therefore vertical spreads can achieve their maximum profit levels much quicker than longer-term spreads.

However, if the stock price moves unfavorably during the time the trade is held, trading a spread in a longer-term expiration cycle will be more beneficial, as longer-term options have more extrinsic value.

In general, trading options with 30-60 days to expiration is common.

Selecting Strike Prices.

Selecting strike prices for vertical spreads is a very subjective process, and depends largely on two factors:

✓ The strategy you're using.

✓ Your outlook for the stock.

Let's dive in and discuss each factor.

Strike Price Selection: Debit Spreads.

Of the four option strategies discussed in this guide, two of them are "debit" spreads, which means you pay to enter the spread because the option you buy is more expensive than the option you sell.

The two debit spread strategies are the bull call spread (buy a call and sell another call at a higher strike price) and the bear put spread (buy a put and sell another put at a lower strike price).

There are two general methods of selecting strike prices for debit spreads that we'll discuss in the next sections.

Buy In-the-Money, Sell Out-of-the-Money.

When trading either of these strategies, it's very common to structure the trade like the following:

✓ Buy an in-the-money (ITM) option.

✓ Sell an out-of-the-money (OTM) option.

The reason for this is that the option you buy has intrinsic value, which means the option has less exposure to time decay. On the other hand, the option you sell is 100% extrinsic value, which is ideal because when you sell an option you want it to expire worthless.

Let's look at a debit spread structured in this manner and determine why many traders prefer this type of strike price selection:

Long 160/150 Put Spread.

As we can see, the long 160 put is in-the-money, while the short 150 put is out-of-the-money. With the stock price at $153.82, the long 160 put has $6.18 of intrinsic value ($160 Put Strike Price - $153.82 Stock Price = $6.18).

Here's why it's important:

If the stock price remains at $153.82 through expiration, the 160 put will be worth $6.18, while the 150 put will expire worthless. With an initial spread purchase price of $5.38, the profit would be $80 per spread without the stock price changing at all.

Buy ITM, Sell OTM.

When buying in-the-money strikes and selling out-of-the-money strikes, it's possible to structure vertical spreads so that the stock price doesn't have to change for the position to be profitable at expiration (in other words, it's a high-probability trade).

The downside is that buying ITM options results in a more expensive spread, which means there's more loss potential compared to buying a vertical spread with OTM options.

Buy All Out-of-the-Money Options.

When a trader's directional outlook for a stock is more aggressive, they may buy vertical spreads with options that are entirely out-of-the-money (OTM).

Long 150/145 Put Spread.

In this case, the long 150/145 put spread is entirely OTM, which means the spread will be worthless at expiration if the stock price does not fall below $150.

Structuring a debit spread in this manner is much more aggressive, as you need the stock price to move favorably (and fast) to make money on the trade. This makes buying OTM spreads a lower probability trade.

However, the benefit of buying OTM vertical spreads is that you pay less for the spread because it has a lower probability of making money, which means you have less risk and more profit potential compared to the prior setup of buying an ITM option and selling an OTM option:

Long 150/145 Put Spread.

Long 160/150 Put Spread.

When comparing the two debit spreads, it's clear to see that the downside of buying an ITM option and selling an OTM option carries more risk relative to the potential reward than buying an OTM debit spread.

However, as mentioned previously, the long 160/150 put spread can make money even if the stock price doesn't change, while the long 150/145 put spread requires the stock price to fall $4.82 to reach the trade's breakeven price.

Buying OTM Spreads.

Choosing OTM strike prices when buying vertical spreads is a much more aggressive way to trade. When buying fully OTM spreads, the position will expire worthless if the stock price does not move favorably by expiration (in other words, it's a low-probability trade).

However, the benefit of buying an OTM spread is that the trade will not be as expensive as the ITM/OTM approach. As a result, the trade will have less risk relative to the profit potential.

The specific method used for selecting strike prices is up to each respective trader, but the key is to find a balance between the outlook for the stock (aggressive or more conservative) and risk/reward potential.

Strike Price Selection: Credit Spreads.

The other two vertical spread strategies in this guide are the bear call spread and bull put spread. These spreads are considered "credit spreads" because the option you sell is more expensive than the option you purchase, which results in a "net credit" when selling the spread.

There are two common ways to choose strike prices for credit spreads:

✓ Sell an at-the-money (ATM) option.

✓ Buy an out-of-the-money (OTM) option.

This first method is more aggressive, as selling an ATM spread leaves very little room for the stock to move against you.

Here's the second, perhaps more common approach to selecting strike prices when selling vertical spreads:

✓ Sell an OTM option.

✓ Buy an even further OTM option.

The above approach is much less aggressive because the stock price has room to move unfavorably. Let's dive into some examples!

Sell an ATM Option, Buy an OTM Option.

For the following example, we'll look at a bear call spread that is structured with an at-the-money short call and an out-of-the-money long call. Remember, the best-case scenario for a bear call spread is that the stock price remains below the short call's strike price as time passes.

Vamos dar uma olhada:

Short 160/165 Call Spread.

As we can see, the short call's strike price of $160 is only $0.80 higher than the current stock price, which means the short call is essentially at-the-money.

If the stock price increases only slightly, the short call spread will be in-the-money, which is not the best-case scenario for the trade. However, we can see that the spread can make $205 if the stock price is below $160 at expiration, while the position will lose $295 if the stock price is above $165 at expiration.

Selling an At-the-Money Spread.

When selling vertical spreads, traders with aggressive directional outlooks for a stock may sell an at-the-money spread, which consists of selling an at-the-money option and purchasing an out-of-the-money option .

The downside to this approach is that the stock price does not have much room to move against the trader's position, as even a small unfavorable change in the stock price will leave the spread in-the-money.

Sell an OTM Option, Buy a Further OTM Option.

A less aggressive way to structure a short vertical spread is to sell an OTM option and purchase an even further OTM option.

Let's look at an example of another bear call spread on the same stock from the previous example:

Short 170/175 Call Spread.

As we can see, both options of this call spread are more than $10 out-of-the-money.

Here's why it matters:

In the previous example, the stock price only had to increase $0.80 before the short call spread was in-the-money. In this case, the stock price has to rise $10.80 before the 170/175 call spread is in-the-money.

O resultado? The trader has a much higher probability of making money on the trade because the stock price has to rise substantially more before the position gets into trouble.

Selling ATM vs. OTM Spreads.

I know what you're thinking:

Why wouldn't I always sell a spread that is further out-of-the-money?

The answer is you'll have substantially more risk relative to potential profits. Let's compare three short call spreads as a demonstration:

Short 160/165 Call Spread.

Short 170/175 Call Spread.

Short 180/185 Call Spread.

Now do you see the downside of selling further OTM spreads?

Options that are further and further OTM are more likely to expire worthless, which means traders aren't willing to pay much for them. That means traders who sell those options won't collect a lot of premium for selling them.

So, when selling vertical spreads, it's important to strike a balance between:

✓ Your directional outlook for the stock price (aggressive or conservative)

✓ Risk/reward potential for selling that spread (which stems from the probability of that spread expiring OTM).

Selling OTM vs. ATM Spreads.

The decision to sell an at-the-money vertical spread vs. an out-of-the-money depends on the aggressiveness of a trader's outlook for a stock's price in the future:

Aggressive Directional Outlook: Sell an at-the-money spread for more profit potential and less risk. However, the trade will have a lower probability of making money because there's not much room for the stock price to move against you.

Conservative Directional Outlook: Sell an out-of-the-money spread to allow more room for the stock to move against you before the spread becomes in-the-money. Since this approach has a higher probability of making money, the trade will have less profit potential and more loss potential relative to selling an at-the-money spread.

When to Take Profits & Perdas.

Pat yourself on the back for making it this far. You now know the most important mechanics of the four vertical spread strategies.

Now that you know the essential mechanics of each strategy, it's time to get a little more practical and talk about when to take profits and losses when trading these spreads.

Taking Profits: Use Risk/Reward Analysis.

Unlike buying call options or put options, all vertical spread strategies have limited profit potential.

The limited-profit nature of these strategies makes it much easier to determine appropriate times for taking profits.

Let's use an example to illustrate why.

The following chart shows the performance of a bull call spread (long 120 call, short 130 call) on a stock that is trading near $127 at the time of entry:

45 to 39 Days to Expiration:

Fortunately, the stock price rises above the short call's strike price of $130 in the first few days, and the call spread has profits. Around 39 days to expiration, the call spread is trading for $6.00, which means the trader who bought the spread for $5.40 has $60 in unrealized profits per spread.

Since the call spread is fully in-the-money and the spread still has $4.00 left to gain, the trader in this scenario might continue holding the spread. Whether or not the trader takes profits is up to him/her, but it's good to know that there's still plenty of potential reward to be made if they decide to hold the position.

28 Days to Expiration:

Now, around 28 days to expiration, the stock price is just below $140, which means the 120/130 call spread is in-the-money by a significant amount. As a result of the stock price increase and passage of time (less extrinsic value), the 120/130 call spread is worth about $9.00. At this point in time, a trader who bought the spread for $5.40 is up $360 out of the possible $460 they can make.

With just $100 left to gain (the spread's price increasing from $9 to $10) and $900 to lose (the spread's price falling from $9 to $0), the most logical decision would be to close the trade and take profits by selling the call spreads.

When buying vertical spreads (bull call spread or bear put spread), it becomes more logical to take profits on the trade when the spread gets closer to its maximum value . The reason is that there's less profit to make and more to lose as the spread's value increases.

When selling vertical spreads (bear call spread or bull put spread), it becomes more logical to take profits on the trade when the spread price approaches $0 . Same as above, the reason is that there's less profit to make and more to lose as the spread's value decreases.

Taking Losses: Use Risk/Reward Analysis.

What about taking losses? Should vertical spreads be closed at a certain point for losses?

Since all vertical spread strategies have defined risk (limited loss potential), losing trades actually have better risk/reward profiles than when the trades are entered.

Let's look at a bull put spread example that almost reaches the maximum loss potential before expiration. The trade we'll visualize is a 140/135 bull put spread (sell the 140 put, buy the 135 put) that is sold for $1.66:

6 Days to Expiration:

As we can see, this short put spread trade never had any profits, as the stock price collapsed through the spread right out of the gates.

At around 6 days to expiration, the 140/135 put spread was trading for around $4.40. With an initial sale price of $1.66, the loss at the time would be $274 per spread. However, since the spread can only be worth as much as $5, the maximum loss potential is $334.

With that said, the hypothetical trader in this example can only lose another $60 on the position, but can make $440 from the current loss level if the stock rallies and the put spread expires worthless.

When trading vertical spreads, it becomes more favorable from a risk/reward standpoint to hold losing trades that are near the maximum loss.

With that said, if a trader is going to take losses on a vertical spread position, then doing so would make sense well before the spread gets close to the maximum loss potential.

When buying vertical spreads (bull call spread or bear put spread), it becomes less logical to close the trade and take losses the closer the spread gets to $0 . The reason is that there's very little left to lose on the trade, but everything to gain.

When selling vertical spreads (bear call spread or bull put spread), it becomes less logical to take losses on the trade the closer the spread's price gets to its maximum potential value . Same as above, a short vertical spread that's reached a price close to the maximum value has very little left to lose, but still has the potential to make back all of the losses in addition to profits.

The above points do not mean traders should not take losses on vertical spreads, but there is a point in which doing so isn't as logical.